Marty Lipton, një partner themelues i Wachtell, Lipton, Rosen dhe Katz, dhe zyrat e firmës ligjore në Manhattan
Kabineti i trofeve që qëndron në zyrën e Marty Lipton në katin e 31-të në Midtown Manhattan, i mbushur me kujtime të dhëna nga klientë mirënjohës, është një monument i gjashtë dekadave suksesi në marrëveshje në Wachtell, Lipton, Rosen & Katz.
Gjatë karrierës së tij të gjatë, bashkëthemeluesi 94-vjeçar, i cili ende shkon në zyrë pothuajse çdo ditë, e ndërtoi Wachtell në një fuqi të së drejtës korporative që ndihmoi në formësimin e botës së sotme të biznesit.
Madhësia e vogël e firmës — ajo punëson më pak se 300 avokatë dhe ka vetëm një zyrë, në New York — e mohon (nuk reflekton) markën, fuqinë dhe ndikimin e saj. Ajo ka këshilluar në marrëveshje që kanë përcaktuar epoka, si marrja nën kontroll e Merrill Lynch nga Bank of America dhe shitja në pritje e Warner Bros Discovery te Paramount Skydance. Ajo shpiku gjithashtu të ashtuquajturën mbrojtje “poison pill” kundër blerjeve armiqësore.
Në vitin 2025, siç bën zakonisht çdo vit, ajo arriti fitimin më të lartë për partner nga çdo firmë e madhe amerikane dhe këshilloi në nëntë nga 20 transaksionet më të mëdha të blerjeve në SHBA, sipas të dhënave të LSEG.
Por modeli i pionierizuar nga Lipton tani po sfidohet, pasi firmat rivale që funksionojnë më shumë si banka investimesh apo fonde hedge po bëhen më të fuqishme, duke u fokusuar më shumë në objektivat financiarë dhe duke shpërblyer bujarisht yjet, në vend që të theksojnë partneritetin dhe punën në ekip.
“Më në fund, epoka e superyjeve në Big Law po e arrin Wachtell,” thotë John Morley, profesor në Yale Law School.
Vjetërsia ka rëndësi pothuajse për gjithçka në Wachtell, ku forca shtytëse është protezha 79-vjeçare e Lipton-it, Edward Herlihy. Pushteti është i përqendruar mes disa veteranëve në mesin e rreth 80 partnerëve të saj dhe paga zakonisht ka lëvizur paralelisht me kohën në firmë.
Shumë nga rivalët e saj janë më pak të kufizuar, duke joshur partnerë më të rinj larg nga Wachtell me paketa që arrijnë në dhjetëra milionë dollarë.
Në një largim të paprecedentë, tetë partnerë janë larguar që nga fillimi i vitit të kaluar për në firma të tjera. Njëri, Josh Feltman, më parë drejtues i praktikës së ristrukturimit korporativ të Wachtell, është regjistruar për një paketë prej 80 milionë dollarësh gjatë tre viteve në rivalin kryesor Kirkland & Ellis, ndërsa katër yje të tjerë më të rinj iu bashkuan Latham & Watkins.
Këto rekrutime janë rezultat i ndryshimeve më të mëdha. Të ushqyera nga të ardhurat nga marrëveshjet e kapitalit privat, Kirkland — e cila me më shumë se 4,000 avokatë në mbarë botën është mbi 10 herë më e madhe se Wachtell — ka konkurruar për titullin e firmës më fitimprurëse në SHBA, ndërsa ka arritur të ardhura rekord prej 10 miliardë dollarësh në vit.
Shumë firma të tjera ligjore janë bërë gjithashtu shumë më të pasura dhe më agresive në një epokë të shënuar nga rritja e shpejtë e kapitalit privat dhe janë të gatshme të paguajnë paga dhe bonuse të mëdha. Shumë avokatë nuk duan më të qëndrojnë në një punëdhënës të vetëm për gjithë jetën.
“Kur je i ri dhe ke shumë vlerë në treg, të kërkohet të pranosh një ulje nga vlera e tregut te Wachtell, për të subvencionuar një model biznesi që nuk përputhet më,” thotë një ish-partner.
Drejtuesit e Wachtell thonë se nuk shqetësohen nga frika se largimet do të dëmtojnë biznesin.
Megjithatë, ata po ndryshojnë sistemin e shpërblimeve dhe drejtimit, duke dhënë më shumë kompensim për avokatët e marrëveshjeve dhe duke rritur statusin e partnerëve më të rinj me performancë të lartë.
Por ka kufij për ndryshimet që Wachtell është i gatshëm të bëjë. Në një test për të parë sa larg mund të rezistojë Big Law ndaj ndjekjes së modelit të klientëve të tij në Wall Street, ajo thotë se po mbron traditat e saj më të rëndësishme.
Pagat mesatare në Wachtell mbeten shumë mbi standardin për avokatët e Wall Street, por për shkak të sistemit “lockstep”, rivalët e etur mund ta tejkalojnë lehtësisht ofertën për individë.
Një partner i lartë thotë: “Bindja ime kryesore është se nëse fillojmë të paguajmë person pas personi, nuk do të jemi më e njëjta firmë.”
Wachtell e filloi jetën si një outsider. Firma u krijua në vitin 1965 — përmes një marrëveshjeje me shtrëngim duarsh dhe jo një marrëveshjeje formale partneriteti — nga Lipton, Herbert Wachtell, Leonard Rosen dhe George Katz. Të katër ishin të diplomuar hebrenj nga New York University Law School që ndiheshin të papranuar në firmat elitare tradicionale të Nju Jorkut.
Ata gjetën një hapësirë në këshillimin për bashkime dhe blerje, veçanërisht në mbrojtjen e kompanive kundër ofertave armiqësore — një praktikë që shumë firma të vjetra e konsideronin të papërshtatshme.
Modeli i krijuar nga Marty Lipton po sfidohet, ndërsa firmat rivale ligjore po bëhen më të fuqishme, duke u përqendruar në objektivat financiarë dhe duke shpërblyer me bollëk yjet në vend që të theksojnë partneritetin dhe ekipin
Koha rezultoi perfekte: epoka e ndërtimit të perandorive korporative në vitet 1970 u pasua në vitet 1980 nga shfaqja e “raiders” korporativë si Carl Icahn dhe T Boone Pickens.
Wachtell këshilloi mbi strategjitë parandaluese “poison pill” dhe më pas mbrojti klientët në gjykatë, duke ndihmuar në formësimin e standardeve moderne të qeverisjes korporative.
Sipas John Coates, ish-partner i firmës që më pas u bë profesor në Harvard Law School, një nga parimet e Wachtell mund të shpjegohet me një krahasim që është bërë pjesë e folklorit ligjor: hyrja në partneritet pas vitesh përpjekjeje është si të fitosh një konkurs për të ngrënë byrek — “çmimi është që të hash më shumë byrek”, që do të thotë më shumë punë, më shumë presion dhe më shumë para.
Coates shton se parimet bazë të firmës përfshijnë “madhësi të vogël, një zyrë, strategji bazë të fokusuar në çështje kritike për kompaninë, punë ndërdisiplinore, përzgjedhje ekstreme dhe kompensim sipas vjetërsisë”.
Lipton ndihmoi në vendosjen e shumë prej këtyre rregullave. Kur Wachtell festoi 25-vjetorin në vitin 1990, ai deklaroi në një listë prej 35 parimesh se “firma nuk është biznes”.
Për të, sistemi i pagesave sipas vjetërsisë dhe një partner–një votë në qeverisje shmangin konkurrencën e brendshme dhe lejojnë partnerët të fokusohen te klientët dhe puna.
Ekipet e marrëveshjeve përbëhen nga një shtresë e hollë partnerësh dhe bashkëpunëtorësh, të gjithë të disponueshëm 24 orë në ditë, ndryshe nga firmat më të mëdha që përdorin shumë juniorë.
Wachtell ka ndihmuar në ripërcaktimin e rolit të avokatëve të korporatave në Wall Street dhe në SHBA-në e gjerë
Firma, e cila nuk punëson zyrë shtypi, madje nuk ka as departament komunikimi.
Wachtell zakonisht nuk faturon me orë, por për projekt dhe ngarkon tarifa suksesi, në mënyrë të ngjashme me bankat e investimeve.
Twitter, që punësoi Wachtell në 2022 për të detyruar Elon Musk të vazhdonte blerjen që ai donte ta anulonte, pagoi firmën 90 milionë dollarë për punë që sipas orëve do të kushtonte më pak se 30 milionë.
Shifra u bë publike në një padi që X (siç u riemërtua Twitter) ngriti për të rikuperuar tarifën nga Wachtell pasi Musk përfundimisht mori kontrollin — një çështje që ai më vonë e tërhoqi.
Tarifat e suksesit shpërndahen mes avokatëve dhe praktikave, duke qenë arsyeja kryesore pse pagat mesatare dhe bonuset janë shumë mbi mesataren e industrisë.
Gjatë viteve, Wachtell ka riformësuar rolin e avokatëve korporativë në Wall Street dhe më gjerë: jo vetëm hartues dokumentesh, por këshilltarë strategjikë për CEO, që ndihmojnë në strukturimin e marrëveshjeve dhe komunikimin me aksionarët, një rol i ngjashëm me bankat e investimeve ose konsulentët e menaxhimit.
Shumë nga avokatët e saj janë ish-gjyqtarë, ndihmës gjyqtarësh, akademikë ose gazetarë. Shkrimet e Lipton dhe kolegëve mbi rolin e korporatave janë aq me ndikim sa ruhen në arkivat e University of Pennsylvania dhe janë përmendur në librin Outliers nga Malcolm Gladwell, si dhe në një rast studimi të Harvard Business School.
Por rritja e firmave që Wachtell ndihmoi të krijoheshin ka bërë që talenti i saj të jetë vazhdimisht objekt joshjeje nga rivalët.
Në vitet e fundit, Wachtell ka humbur më shumë avokatë ndaj ofertave më të larta nga tregu.
Vjetërsia ka rëndësi për pothuajse gjithçka në Wachtell, ku forca lëvizëse është i mbrojturi i Lipton, Edward Herlihy, në qendër
“Ka një premium për avokatët e Wachtell në treg — asnjë klient nuk ankohet nëse sjell një avokat të trajnuar aty,” thotë një rekrutuese ligjore.
Në vitin 2016, tregu u trondit kur Paul Weiss mori avokatin e njohur të M&A Scott Barshay nga Cravath Swaine & Moore, duke shënuar fillimin e një epoke ku avokatët mund të paguhen si bankierë dhe besnikëria ndaj firmës u bë më pak e rëndësishme.
Që atëherë, firma si Kirkland & Ellis dhe Latham & Watkins kanë thyer dominimin e firmave tradicionale të Wall Street duke ofruar paga të mëdha dhe pushtet për “yjet”.
Në këtë model të ri, disa avokatë mund të fitojnë mbi 30 milionë dollarë në vit, ndërsa të tjerët konsiderohen të zëvendësueshëm. Drejtuesit shpesh i shtyjnë partnerët të dalin në pension rreth të 60-ave.
Wachtell nuk ishte pjesë e këtij “klubi të vjetër”, por në 2016 humbi për herë të parë një partner M&A që shkoi te Kirkland, Ed Lee.
Ndërkohë, firma ka ndryshuar edhe sistemin e saj të shpërblimit: ka reduktuar transparencën tradicionale dhe ka kaluar në një model më të ngjashëm me rivalët, ku partnerët nuk i dinë më qartë pagat e njëri-tjetrit.
Sistemi i “pikëve” për pronësinë në firmë është ndryshuar: partnerët e rinj marrin më pak se më parë dhe më shumë fleksibilitet u jepet atyre që gjenerojnë më shumë të ardhura.
Sipas burimeve, partnerët e rinj sot marrin rreth gjysmën e aksioneve që merrnin më parë.
Gjithashtu, disa pika janë zhvendosur nga litigacioni drejt avokatëve të marrëveshjeve.
Firma ka promovuar edhe avokatë të rinj për të shmangur largime të mëtejshme, si Jacob Kling dhe David Lam.
William Savitt, një avokat gjyqësor i Wachtell i cili përfaqëson OpenAI në mosmarrëveshjen e saj me Elon Musk, e merr në pyetje miliarderin në një gjykatë të Kalifornisë
Por shumë nga pushteti mbetet ende te Edward Herlihy, i cili vazhdon të jetë një nga gjeneruesit më të mëdhenj të biznesit.
Megjithatë, disa ndryshime kanë shkaktuar shqetësim brenda firmës, sidomos te asociatët që druhen se kultura tradicionale mund të ndryshojë.
Disa partnerë thonë se kanë parë rritje të CV-ve që po dërgohen te firmat rivale.
“Ka një ndjenjë që gjërat po lëvizin,” thonë disa insiderë, megjithëse të tjerë i quajnë largimet “rastësore”.
Firma vazhdon të synojë ruajtjen e balancës mes M&A, litigacionit, taksave dhe praktikave të tjera, por pranon se vetëm M&A gjeneron shumicën e të ardhurave.
“Janë probleme të vështira. Të gjithë duhet të jenë në nivel maksimal,” thotë një partner.
Aktualisht, Wachtell pretendon se është ende në kulm dhe se viti aktual do të jetë më fitimprurës se 2025, por megjithatë disa partnerë vazhdojnë të largohen.
Në fund të shkurtit, Andrew Nussbaum u dërgoi një email të gjithë firmës duke njoftuar se kishte këshilluar marrëveshje me vlerë 230 miliardë dollarë në vetëm pesë ditë dhe kishte fituar një çështje të rëndësishme në Gjykatën Supreme të Delaware.
“Vetëm firma jonë mund ta bëjë këtë,” shkroi ai.
Po atë javë, dy partnerë u larguan.
VINI RE: Ky material është pronësi intelektuale e Financial Times
